एक समय की उच्च मुद्रास्फीति में लगातार गिरावट के जवाब में फेडरल रिजर्व ने गुरुवार को अपनी प्रमुख ब्याज दर में एक चौथाई अंक की कटौती की। | फोटो साभार: एंड्रयू हार्निक

एक समय की उच्च मुद्रास्फीति में लगातार गिरावट के जवाब में फेडरल रिजर्व ने गुरुवार को अपनी प्रमुख ब्याज दर में एक चौथाई अंक की कटौती की, जिसने अमेरिकियों को नाराज कर दिया था और इस सप्ताह डोनाल्ड ट्रम्प की राष्ट्रपति चुनाव जीत में मदद की थी।

दर में कटौती सितंबर में आधे अंक की बड़ी कटौती के बाद हुई है, और यह नौकरी बाजार का समर्थन करने के साथ-साथ मुद्रास्फीति से लड़ने पर फेड के नए फोकस को दर्शाता है, जो अब केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से मुश्किल से अधिक है।

गुरुवार के कदम से फेड की बेंचमार्क दर लगभग 4.6% तक कम हो गई है, जो सितंबर की बैठक से पहले चार दशक के उच्चतम 5.3% से कम है। चार दशकों में सबसे खराब मुद्रास्फीति की लहर से लड़ने के लिए फेड ने एक वर्ष से अधिक समय तक अपनी दर इतनी ऊंची रखी थी। तब से वार्षिक मुद्रास्फीति 2022 के मध्य में 9.1% के शिखर से गिरकर 3 1/2 साल के निचले स्तर पर आ गई है सितंबर में 2.4%.

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में कटौती विश्व बाजारों के लिए क्यों मायने रखती है?

अपनी नवीनतम बैठक समाप्त होने के बाद एक बयान में, फेड ने कहा कि “बेरोजगारी दर बढ़ी है लेकिन कम बनी हुई है,” जबकि मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के लक्ष्य के करीब आ गई है लेकिन “कुछ हद तक ऊंची बनी हुई है।”

सितंबर में दर में कटौती के बाद – चार साल से अधिक समय में उनका पहला ऐसा कदम – फेड के नीति निर्माताओं ने अनुमान लगाया था कि वे नवंबर और दिसंबर में और तिमाही-बिंदु कटौती करेंगे और अगले साल चार और कटौती करेंगे। लेकिन अब अर्थव्यवस्था लगभग ठोस हो गई है और वॉल स्ट्रीट को ट्रम्प राष्ट्रपति के तहत तेज विकास, बड़े बजट घाटे और उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद है, आगे दर में कटौती की संभावना कम हो सकती है।

ट्रंप के चुनाव की आशंका भी बढ़ गई है दखल फेड के नीतिगत निर्णयों में व्हाइट हाउस द्वारा, ट्रम्प ने घोषणा की थी कि राष्ट्रपति के रूप में उन्हें केंद्रीय बैंक के ब्याज दर निर्णयों में आवाज उठानी चाहिए। फेड ने लंबे समय से राजनीतिक हस्तक्षेप से मुक्त होकर उधार दरों के बारे में कठिन निर्णय लेने में सक्षम एक स्वतंत्र संस्था के रूप में अपनी भूमिका की रक्षा की है। फिर भी व्हाइट हाउस में अपने पिछले कार्यकाल के दौरान, फेड द्वारा मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए दरें बढ़ाने के बाद ट्रम्प ने सार्वजनिक रूप से चेयर जेरोम पॉवेल पर हमला किया था, और वह फिर से ऐसा कर सकते हैं।

विरोधाभासी संकेत दिखाकर अर्थव्यवस्था की तस्वीर धूमिल कर रही है विकास ठोस लेकिन कमजोर काम पर रखना. हालाँकि, उपभोक्ता खर्च स्वस्थ रहा है, जिससे यह चिंता बढ़ गई है कि फेड को उधार लेने की लागत कम करने की कोई आवश्यकता नहीं है और ऐसा करने से अर्थव्यवस्था अत्यधिक उत्तेजित हो सकती है और मुद्रास्फीति भी फिर से बढ़ सकती है।

वित्तीय बाजार फेड पर एक और दबाव डाल रहे हैं: सितंबर में केंद्रीय बैंक द्वारा दरों में कटौती के बाद से निवेशकों ने ट्रेजरी पैदावार में तेजी से वृद्धि की है। इसके परिणामस्वरूप पूरी अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत बढ़ गई है, जिससे फेड की बेंचमार्क दर में आधे अंक की कटौती का उपभोक्ताओं को मिलने वाला लाभ कम हो गया है, जिसकी घोषणा उसने सितंबर की बैठक के बाद की थी।

व्यापक ब्याज दरें बढ़ी हैं क्योंकि निवेशक उच्च मुद्रास्फीति, बड़े संघीय बजट घाटे और निर्वाचित राष्ट्रपति ट्रम्प के तहत तेज आर्थिक विकास की उम्मीद कर रहे हैं। सभी आयातों पर कम से कम 10% टैरिफ लगाने, साथ ही चीनी वस्तुओं पर काफी अधिक कर लगाने और बिना दस्तावेज वाले आप्रवासियों का बड़े पैमाने पर निर्वासन करने की ट्रम्प की योजना लगभग निश्चित रूप से होगी मुद्रास्फीति को बढ़ावा देना. इससे इसकी संभावना कम हो जाएगी कि फेड अपनी प्रमुख दर में कटौती जारी रखेगा। केंद्रीय बैंक के पसंदीदा गेज द्वारा मापी गई वार्षिक मुद्रास्फीति सितंबर में गिरकर 2.1% हो गई.

गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि ट्रम्प के प्रस्तावित 10% टैरिफ, साथ ही चीनी आयात और मेक्सिको से ऑटो पर उनके प्रस्तावित कर, 2026 के मध्य तक मुद्रास्फीति को लगभग 2.75% से 3% तक वापस भेज सकते हैं।

फेड द्वारा दर में कटौती से आमतौर पर उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए समय के साथ उधार लेने की लागत कम हो जाती है। फिर भी, इस बार, दर में कटौती की प्रत्याशा में बंधक दरों में गिरावट आई, लेकिन उपभोक्ता खर्च के कारण अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ी है, इसलिए इसमें फिर से उछाल आया है। न केवल बंधक के लिए बल्कि कार ऋण और अन्य प्रमुख खरीद के लिए भी उच्च उधार लेने की लागत, भले ही फेड अपनी बेंचमार्क दर को कम कर रहा है, ने केंद्रीय बैंक के लिए एक संभावित चुनौती खड़ी कर दी है: उधार लेने की लागत कम करके अर्थव्यवस्था का समर्थन करने का उसका प्रयास नहीं हो सकता है यदि निवेशक लंबी अवधि की उधार दरों को बढ़ावा देने के लिए कार्य कर रहे हैं तो फल मिलेगा।

पिछले छह महीनों में अर्थव्यवस्था 3% से कम की ठोस वार्षिक दर से बढ़ी है, जबकि उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा मिला है उच्च आय वाले खरीदार – जुलाई-सितंबर तिमाही में जोरदार बढ़ोतरी हुई।

लेकिन कंपनियों ने नियुक्तियां कम कर दी हैं, कई लोग जिनके पास काम नहीं है वे नौकरी ढूंढने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। पॉवेल ने सुझाव दिया है कि फेड नौकरी बाजार को बढ़ावा देने के लिए अपनी प्रमुख दर को कम कर रहा है। हालाँकि, यदि आर्थिक वृद्धि स्वस्थ गति से जारी रहती है और मुद्रास्फीति फिर से बढ़ती है, तो केंद्रीय बैंक पर अपनी दर में कटौती को धीमा करने या रोकने का दबाव बढ़ जाएगा।